全國20城一番緊鑼密鼓的樓市調(diào)控，讓為房癲狂的購房者暫時(shí)回歸了冷靜。加之人民幣匯率大跌，大家終于可以脫離搶房的大軍，理性思考合理的資產(chǎn)配置這一永恒的話題。

　　那么，不投樓市的話我們可以投什么？有哪些行業(yè)值得我們下手布局？10月18日，民享財(cái)富鄭州公司特邀東方富海合伙人、醫(yī)療健康基金管理人王培俊先生親臨民享傳授投資秘訣。

　　王培俊簡(jiǎn)介：復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)碩士，東方富海合伙人，醫(yī)療健康基金管理人，團(tuán)隊(duì)成員多是醫(yī)療行業(yè)專家。投資案例：我武生物、凡迪生物、其中我武生物成功創(chuàng)業(yè)板上市，投資回報(bào)超過15倍。

王培俊分析理療健康行業(yè)投資機(jī)會(huì)

現(xiàn)場(chǎng)參與投資者爆棚

　　醫(yī)療健康行業(yè)備受青睞，屬于具有爆發(fā)性的穩(wěn)健產(chǎn)業(yè)

2012年醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值1.81萬億，占GDP 的4.15%

2012年醫(yī)療服務(wù)2.89萬億，占GDP 的5.57%，美國為17.6%

2015年中國成為全球第二大醫(yī)療市場(chǎng)

2020年健康服務(wù)業(yè)要達(dá)到 8萬億

　　2008年中國健康醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模超過一萬億元人民幣，如果按照本世紀(jì)前10年中國健康醫(yī)療市場(chǎng)年均超過10%的速度計(jì)算，預(yù)計(jì)2020年，中國將會(huì)成為全球僅次于美國的第二大醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)。

　　美國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)占GDP比例達(dá)17.1%，日本人70歲之后醫(yī)療支出是其一生醫(yī)療總支出的49.5%，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)占其GDP11.4%，其他歐美國家都在8%—10%之間，而目前中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)僅占GDP5.6%，市場(chǎng)空間相當(dāng)大。美國的今天或許就是中國的未來。

　　王培俊介紹，近20年來，健康醫(yī)療領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步異常迅猛，全球人口老齡化推動(dòng)醫(yī)療市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)展；中國的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)是全球醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的縮影，加之城鎮(zhèn)化、醫(yī)改等因素，驅(qū)動(dòng)中國醫(yī)療市場(chǎng)增速維持GDP增速的2倍以上；中國在未來20年內(nèi)將迎來第一代嬰兒潮，保守估計(jì)GDP占比應(yīng)會(huì)超過10%。

　　疾病發(fā)病率的改變，將帶來醫(yī)藥行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　建國以來，中國主要疾病譜變化顯著，死亡率高發(fā)的疾病由以傳染病為主過渡到慢性病為主。而中國傳統(tǒng)的以治療為主的診療模式也將會(huì)隨著國家疾病譜變化而改變，未來以預(yù)防為主的診療模式可能更加貼合國情民情。

　　死亡率（1/10萬） 來源：2013中國衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒

　　從城市居民主要疾病死亡率變化可以看出，惡性腫瘤和心臟病的死亡率基本上逐年上升；而呼吸系疾病的死亡率則下降較為明顯；至于腦血管病和損傷中毒的死亡率基本保持不變。惡性腫瘤等慢性病死亡率高一方面跟國民飲食結(jié)構(gòu)調(diào)整，環(huán)境變化等因素有關(guān)；另一方面跟民眾對(duì)腫瘤認(rèn)識(shí)不足，就診時(shí)已經(jīng)處于晚期有關(guān)。目前針對(duì)公眾的慢性病科普教育，健康管理仍有很大的提升空間。未來中國的醫(yī)療模式可能會(huì)更側(cè)重疾病預(yù)防，這不僅需要政府的在相關(guān)基礎(chǔ)學(xué)科繼續(xù)投入，還需要在全民科普方面加大投入。同時(shí)，民眾也會(huì)逐步向著健康的生活方式過度，目前朋友圈“曬跑”就是例證，這也會(huì)吸引資本技術(shù)人才向“健康管理”概念行業(yè)聚集。未來，以預(yù)防為主的醫(yī)療模式，生活方式會(huì)更加普及。

　　醫(yī)療體制改革催生的行業(yè)機(jī)會(huì)

　　我們一起回顧一下近年來醫(yī)改的部分改革：

“新農(nóng)合”政策的廣覆蓋，目前已經(jīng)覆蓋全國96%縣域，人均籌資穩(wěn)步上升，2015年政府人均補(bǔ)助水平360元以上

14年12月4日國務(wù)院辦公廳發(fā)布《居住證管理辦法（征求意見稿）》，標(biāo)志戶籍制度改革，將有利于提升醫(yī)保整體籌資額超千億

醫(yī)療機(jī)構(gòu)改革力度持續(xù)加大：放寬社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，鼓勵(lì)社會(huì)力量以及境外投資者舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)，放開投資并購公立醫(yī)院的政策管制等等

2013 年全國開始醫(yī)保控費(fèi)，使得未來競(jìng)爭(zhēng)性品種承受了巨大壓力，醫(yī)保支付改革將進(jìn)一步提升國產(chǎn)藥比例，對(duì)國產(chǎn)獨(dú)家品種是重大利好

未來醫(yī)改的頂層設(shè)計(jì)可能會(huì)借鑒美國的PBM模式，引入第三方的醫(yī)療專業(yè)管理服務(wù)，理順保險(xiǎn)、患者、醫(yī)生等之間利益關(guān)系

CFDA不斷更新醫(yī)療器械注冊(cè)制度、藥品注冊(cè)制度，對(duì)國產(chǎn)新藥、新器械的進(jìn)口替代將形成長期利好

處方外流使藥店等非醫(yī)院零售終端市場(chǎng)機(jī)遇顯著

《關(guān)于推進(jìn)分級(jí)診療制度建設(shè)的指導(dǎo)意見》促進(jìn)醫(yī)院服務(wù)外包、醫(yī)聯(lián)體等新商業(yè)模式

仿制藥一致性評(píng)價(jià)促動(dòng)行業(yè)洗牌，淘汰落后產(chǎn)能，仿制藥的行業(yè)集中度提升

《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革意見》促進(jìn)醫(yī)生等資源優(yōu)化配置，例如：醫(yī)生集團(tuán)

　　同時(shí)，醫(yī)保體系的政策改革驅(qū)動(dòng)，公費(fèi)醫(yī)保向多層次醫(yī)保方向遷徙，商業(yè)醫(yī)保崛起，醫(yī)療消費(fèi)結(jié)構(gòu)分層，其中公費(fèi)醫(yī)療主要滿足基礎(chǔ)醫(yī)療需求，而商業(yè)醫(yī)保滿足中高端醫(yī)療需求，同時(shí)稅收優(yōu)惠等因素，均成為促進(jìn)我國醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的催化劑。

　　備受二級(jí)市場(chǎng)青睞，社會(huì)資本參與度提高

　　我們來看一組圖片：

圖一

圖二

圖三

　　從上面三幅圖我們可以看出：

醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值增速為GDP增速的1.5-2倍

醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的利潤增速基本維持在15%以上

醫(yī)藥制造業(yè)的估值高于市場(chǎng)平均估值一倍以上（醫(yī)療器械的市盈率更高）

　　由于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出來的高成長性，目前社會(huì)各界都對(duì)醫(yī)療行業(yè)非常關(guān)注，“大健康”產(chǎn)業(yè)成為眾多投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)家，創(chuàng)業(yè)者眼中的“香窩窩”，從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)到BAT，都已經(jīng)在大健康產(chǎn)業(yè)布局。例如平安保險(xiǎn)推出的“平安好醫(yī)生”，聚焦移動(dòng)醫(yī)療業(yè)務(wù)，阿里巴巴聯(lián)合嘀嘀出行推出的“嘀嘀醫(yī)生”業(yè)務(wù)。還有其旗下的天貓醫(yī)藥館等，騰訊也投資多家移動(dòng)醫(yī)療企業(yè)，如掛號(hào)網(wǎng)等。因此可以預(yù)期，未來醫(yī)療行業(yè)會(huì)迎來更多更強(qiáng)的社會(huì)資本進(jìn)入。

　　但是未來社會(huì)資本在醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展模式和市場(chǎng)定位可能會(huì)比較特殊。拿民營醫(yī)院做例子，未來民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)跟公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)很可能不會(huì)進(jìn)行“拼刺刀”式的競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)楣⑨t(yī)院不論是從品牌、醫(yī)師，還是從技術(shù)的角度看，都有較大的優(yōu)勢(shì)。差異化的定位可能才是民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)的出路，高端和?？泼駹I醫(yī)院未來可能會(huì)更普遍的出現(xiàn)，這也符合我國多樣化，多層次醫(yī)療需求的國情。

　　精準(zhǔn)醫(yī)療勢(shì)在必行

　　精準(zhǔn)醫(yī)療是新時(shí)代的診療模式，美國對(duì)精準(zhǔn)醫(yī)療的定義為是一種新興的，綜合居民基因，環(huán)境，生活方式等變量的疾病預(yù)防和治療手段。精準(zhǔn)醫(yī)療通過對(duì)患者健康大數(shù)據(jù)（基因，生活習(xí)慣，家族病史和病例）的搜集和分析，進(jìn)而提出個(gè)性化，針對(duì)性的治療方式和藥物。這種模式不僅用于疾病治療，更側(cè)重疾病的預(yù)防。

　　那么精準(zhǔn)醫(yī)療對(duì)患者來說，意味著什么？醫(yī)生給病人提供千篇一律的醫(yī)療方案和藥物可能成為過去式。最大的可能是醫(yī)生根據(jù)患者的基因，生活習(xí)慣等因素制定獨(dú)特的藥物和方案。這種模式提高了醫(yī)療的效率，提高了醫(yī)療質(zhì)量，并且目前已經(jīng)有相關(guān)成功案例可以借鑒：

　　根據(jù)美國政府官網(wǎng)提供的信息，19年前，年僅8歲的威廉·埃爾德就被診斷患有囊腫性纖維化（CF），這種疾病即使在今天也沒有有效的治療手段。因此患有囊腫性纖維化（CF）患者的預(yù)期壽命都非常短，但是通過接受Kalydeco，一種專門為他的癥狀所設(shè)計(jì)的療法，加上藥物治療，直到今天威廉還活著。

　　除此之外，精準(zhǔn)醫(yī)療在重大疾病預(yù)防上會(huì)帶來很大的幫助。例如，根據(jù)美國國家癌癥研究院報(bào)告顯示，13%的女性可能患乳腺癌，而帶有BRCA1或BRCA2基因的女性患有乳腺癌的可能性提高到了85%。通過基因檢驗(yàn)可以對(duì)特定女性進(jìn)行預(yù)防措施，如更高頻次的鉬靶和核磁共振檢驗(yàn)，絕育等。

　　現(xiàn)階段，多國的精準(zhǔn)醫(yī)療目標(biāo)均聚焦于癌癥治療。由于精準(zhǔn)醫(yī)療聚焦于分子層面的病理研究，因此需要國家和社會(huì)各界的參與推動(dòng)。美國在今年9月已經(jīng)發(fā)布了《精準(zhǔn)醫(yī)療集群項(xiàng)目——建立21世紀(jì)醫(yī)學(xué)研究基金會(huì)》白皮書。而中國目前已經(jīng)成立中國精準(zhǔn)醫(yī)療戰(zhàn)略專家組，并有望將精準(zhǔn)醫(yī)療列入國家“十三五”科學(xué)發(fā)展規(guī)劃。

　　那么精準(zhǔn)醫(yī)療未來會(huì)帶來哪些改變？首先，精準(zhǔn)醫(yī)療需要大量的患者信息數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，因此未來全國性的醫(yī)療信息平臺(tái)有可能會(huì)實(shí)現(xiàn)，這樣有利于居民健康數(shù)據(jù)信息的集中搜集，處理和分享。其次，醫(yī)療成本可能會(huì)有變化：一方面，由于個(gè)性化藥物，醫(yī)療效率得到優(yōu)化，因此潛在的藥物副作用會(huì)降低，住院率會(huì)下降，最終會(huì)體現(xiàn)在醫(yī)療成本的下降；另一方面，精準(zhǔn)藥物不再具備普適性，未來精準(zhǔn)藥物的市場(chǎng)空間會(huì)更小，因此制藥環(huán)節(jié)的規(guī)模效應(yīng)減少，藥物成本可能上升。最后，精準(zhǔn)醫(yī)療不僅會(huì)重塑醫(yī)療行業(yè)，還會(huì)促進(jìn)其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。如大數(shù)據(jù)，移動(dòng)終端，可穿戴設(shè)備和智能計(jì)算產(chǎn)業(yè)等。

　　科技創(chuàng)新不斷開拓藍(lán)海市場(chǎng)，相關(guān)技術(shù)應(yīng)用前景大

　　3D打印器官：據(jù)衛(wèi)生部統(tǒng)計(jì)，中國器官移植的等待者和器官捐獻(xiàn)者的比例為150:1，器官缺口非常大，過去以死囚器官作為主要供給的方式也與現(xiàn)代觀念相沖突。但是3D器官打印技術(shù)給器官移植等待者帶來了曙光。3D打印是以數(shù)字模型文件為基礎(chǔ)，運(yùn)用粉末狀金屬或塑料等可粘合性材料，通過逐層打印的方式來構(gòu)造物體，這一技術(shù)經(jīng)常用于模具制造，工業(yè)設(shè)計(jì)。根據(jù)媒體報(bào)道，目前3D打印已經(jīng)可以制作耳朵，腎臟甚至血管等器官，雖然還不能馬上利用到臨床，但是已經(jīng)為臨床利用打下了扎實(shí)的基礎(chǔ)。

　　機(jī)器人手術(shù)：健康機(jī)器人“大白”的形象深入人心，實(shí)際上在現(xiàn)實(shí)生活中，機(jī)器人已經(jīng)接入到醫(yī)療服務(wù)的很多環(huán)節(jié)，例如美國“達(dá)芬奇”手術(shù)系統(tǒng)?！斑_(dá)芬奇”是一種機(jī)器手臂，能夠在醫(yī)生控制臺(tái)的指揮下進(jìn)行外科手術(shù)。機(jī)器人手術(shù)可以提高手術(shù)的精確度，創(chuàng)傷更小，因此恢復(fù)期更短，同時(shí)減少了醫(yī)生的體力活動(dòng)，對(duì)醫(yī)生眼力和手腕的要求更低，因此手術(shù)成功率更大，目前已經(jīng)廣泛應(yīng)用于心臟外科和前列腺切除術(shù)當(dāng)中。但是目前醫(yī)療機(jī)器人只是醫(yī)生的一種治療“手段”，未來隨著信息技術(shù)和相關(guān)技術(shù)的發(fā)展，大量的歷史病例可以存入機(jī)器人信息庫，可能會(huì)出現(xiàn)機(jī)器人比醫(yī)生“更有經(jīng)驗(yàn)”的進(jìn)行診斷和治療。

　　基因測(cè)序：傳統(tǒng)的測(cè)序方式是利用光學(xué)測(cè)序技術(shù)，但是其成本高，耗時(shí)長，但是新的基因測(cè)序手段改變了這一情況?；驕y(cè)序可以從血液或唾液中分析測(cè)定基因全序列，尋找可以會(huì)誘發(fā)疾病的特定基因，并且進(jìn)行提前預(yù)防和治療?；驕y(cè)序可以使疾病管理從治療端轉(zhuǎn)到預(yù)防端，是精準(zhǔn)醫(yī)療的支撐性技術(shù)。

　　接下來，民享財(cái)富還將邀請(qǐng)王培俊先生蒞臨深圳公司，為投資者分析醫(yī)療行業(yè)投資機(jī)會(huì)與策略，敬請(qǐng)關(guān)注！具體信息如下：

　　醫(yī)療健康行業(yè)投資策略分享會(huì)

主講嘉賓：東方富海合伙人+醫(yī)療健康基金管理人王培俊先生

地點(diǎn)：天安數(shù)碼時(shí)代大廈A座2008咖啡吧

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