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　　什么是美聯(lián)儲(chǔ)？

　　美聯(lián)儲(chǔ)，全稱為美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)(The Federal Reserve System)，負(fù)責(zé)履行美國(guó)的中央銀行的職責(zé)。其主要任務(wù)就是維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行，創(chuàng)造足夠的就業(yè)、維持物價(jià)穩(wěn)定。

　　更直白點(diǎn)講，美聯(lián)儲(chǔ)號(hào)稱自己的目的只有兩個(gè)：美國(guó)的失業(yè)率和通脹率。但實(shí)際上在這個(gè)全球一體化的時(shí)代，美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)一系列的政策，要考慮的事情非常多，不僅僅只是國(guó)內(nèi)的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，還要考慮日本、中國(guó)、以及歐洲的經(jīng)濟(jì)狀況。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的決策機(jī)制是什么？

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來說，是否升息首先考慮的一定是本國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)際運(yùn)行的情況，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、消費(fèi)、就業(yè)、通脹等指標(biāo)如果有轉(zhuǎn)好的趨勢(shì)，資產(chǎn)價(jià)格是否已經(jīng)上漲很多，如果不升息就有經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)就要把加息提到討論日程里。畢竟當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱再加息，代價(jià)就會(huì)很大。然后美聯(lián)儲(chǔ)還需要看看歐洲和新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)如何，在美聯(lián)儲(chǔ)的升息決定不會(huì)對(duì)他們?cè)斐商筘?fù)面影響的情況下才會(huì)推行。

　　美聯(lián)儲(chǔ)通過調(diào)節(jié)聯(lián)邦基金利率這種短期利率，可以在金融市場(chǎng)上引起一系列的連鎖反應(yīng)。聯(lián)邦基金利率的變化會(huì)直接影響其他短期利率(比如短期國(guó)債利率、商業(yè)票據(jù)利率等)，然后進(jìn)一步改變長(zhǎng)期利率(如住房貸款利率、汽車貸款利率、長(zhǎng)期企業(yè)債券利率等)。長(zhǎng)期利率變化會(huì)影響家庭消費(fèi)和企業(yè)投資：利率下降時(shí)，企業(yè)投資和家庭消費(fèi)的成本降低，促進(jìn)投資和消費(fèi)增長(zhǎng)。因此在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)通過降低利率來支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；反之經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提高利率抑制投資和消費(fèi)。另外，美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策也可以通過資產(chǎn)價(jià)格影響經(jīng)濟(jì)。比如利率降低時(shí)，投資到債券的收益下降。在其他條件不變的情況下，資金會(huì)從債券市場(chǎng)流向股票和其他資產(chǎn)市場(chǎng)，推高這些資產(chǎn)的價(jià)格。因此經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)降低利率會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生兩個(gè)推動(dòng)作用：首先，降低利率可以促進(jìn)國(guó)內(nèi)的投資和消費(fèi)；其次，低利率也對(duì)股票和房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格有支撐作用，提高家庭財(cái)富，鼓勵(lì)家庭消費(fèi)。此外，利率變化還會(huì)引起美元匯率變化，影響美國(guó)的進(jìn)出口。

　　美聯(lián)儲(chǔ)是如何決策的？

　　美聯(lián)儲(chǔ)由在華盛頓的聯(lián)邦儲(chǔ)備局和分布美國(guó)各地區(qū)的12個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行組成。美聯(lián)儲(chǔ)主要的貨幣政策由聯(lián)邦儲(chǔ)備局委員和聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的主席共同參與制定。

　　美聯(lián)儲(chǔ)不加息？

　　12個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的總部分別位于1波士頓、2紐約、3費(fèi)城、4克里夫蘭德、5里士滿、6亞特蘭大、7芝加哥、8圣路易斯、9明尼阿波利斯、10堪薩斯城、11達(dá)拉斯和12舊金山，每個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行各自負(fù)責(zé)一個(gè)大區(qū)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的核心部門是聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議(FOMC)。FOMC每年要召開八次常規(guī)會(huì)議，會(huì)議內(nèi)容主要包括研討經(jīng)濟(jì)、金融情況，制定恰當(dāng)?shù)呢泿耪咭约霸u(píng)估長(zhǎng)期物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　投票委員會(huì)由美聯(lián)儲(chǔ)1位主席、1位副主席、3位理事和12位地區(qū)性的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席組成。5位美聯(lián)儲(chǔ)官員和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席擁有永久投票權(quán)，其余11位地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席中中4位輪值投票，每次共有10人投票。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息意味著什么？

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息最直觀的一點(diǎn)就是意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，一旦美聯(lián)儲(chǔ)再度加息，資金的逐利性必然會(huì)推動(dòng)資金涌入美國(guó)，從而對(duì)美元、美股及其國(guó)內(nèi)通脹帶來一些影響。

　　在全球低利率環(huán)境下，大類資產(chǎn)的長(zhǎng)期預(yù)期回報(bào)水平偏低，投資者在市場(chǎng)上很難找到回報(bào)比較高、風(fēng)險(xiǎn)比較適度的投資機(jī)會(huì)，因此，大量資金會(huì)轉(zhuǎn)而尋找估值洼地，港股2016年11月以來的持續(xù)上漲就有這方面原因。而由于美國(guó)是單一的加息經(jīng)濟(jì)體，資金將會(huì)涌入美國(guó)，并會(huì)有相當(dāng)多的資金直接去追逐股票市場(chǎng)，導(dǎo)致美股在估值偏高的背景下仍可能會(huì)被進(jìn)一步推高。

　　加息的另一個(gè)重要影響是再通脹的可能。資金涌入將加劇美國(guó)本已寬松的流動(dòng)性，疊加特朗普經(jīng)濟(jì)振興政策的影響，市場(chǎng)將對(duì)本已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)周期末期的美國(guó)，重新產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)周期可能會(huì)延長(zhǎng)的預(yù)期，而這極有可能導(dǎo)致美國(guó)再次出現(xiàn)通貨膨脹，并傳導(dǎo)至歐洲甚至亞洲國(guó)家。