技術(shù)分析派及其失敗原因

　　企圖彌補“基本價值理論”的不足和缺陷的是技術(shù)分析派?；痉治鍪峭ㄟ^研究影響證券在市場上的供求關(guān)系的基本因素，來確定證券的內(nèi)在價值，并根據(jù)供求平衡規(guī)律判斷市場走勢；而技術(shù)分析則是根據(jù)證券市場的歷史數(shù)據(jù)，來預(yù)測證券價格狀況和收益能力。

　　技術(shù)分析有四大要素：價、量、時、空。成交價和成交量是市場行為最基本的表現(xiàn)。技術(shù)分析的主要理論有：道氏理論、艾略特波浪理論、江恩理論、亞當理論等。技術(shù)分析方法是指使用價格圖表、交易量和其他市場指標尋找價值低估或高估的資產(chǎn)及最佳買賣時機。

　　技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是基于三大假設(shè)：1.市場行為涵蓋一切信息，影響股票價格的每一個因素都反映在市場行為中；2.價格總是按照某種趨勢運動，即股票價格的變動是按一定規(guī)律進行的，股價有保持原來方向運動的慣性，而趨勢會持續(xù)下去，直至出現(xiàn)情況改變這種供求平衡為止；3.歷史會重演，即市場價格的波動的歷史是會再現(xiàn)的，過去的價格走勢可以用來預(yù)測未來。

　　近幾十年來，隨著計算機技術(shù)的進步，使各種分析和預(yù)測理論得以和統(tǒng)計學(xué)、信息技術(shù)等緊密結(jié)合，使證券分析向數(shù)量化、技術(shù)化、復(fù)雜化方向發(fā)展，并出現(xiàn)了混沌理論、神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)、人工智能等方法。各種研究更多集中于股價運動規(guī)律，誰找到了這個規(guī)律，誰就發(fā)現(xiàn)了打開財富之門的鑰匙。

　　奧尼爾是成功地把基本分析與技術(shù)分析兩種分析方法結(jié)合起來應(yīng)用于投資實踐，取得極大成功的投資家。他指出，如果只靠基本分析，而忽視了股票的市場行為，是難以取得好的投資績效的。

　　但市場對技術(shù)分析派褒貶不一。根據(jù)隨機行走理論，技術(shù)分析方法是毫無價值的，“技術(shù)分析的科學(xué)性完全類似于占星術(shù)”。只有當技術(shù)分析方法能獲得能高于市場平均收益時，它才被認為是有效的，但迄今為止，沒有一種技術(shù)分析方法能始終如一地經(jīng)受住考驗。

　　技術(shù)分析派的缺陷是將市場價格的波動看成是簡單的歷史重演，以及機械性地重復(fù)。過去的價格走勢對未來股票的價格走勢有很大的參照性，但不能簡單地用來預(yù)測未來。因為任何技術(shù)參數(shù)都只是反映了股市昨天的動態(tài)和歷史的紀實，而后市行情則是基于昨天、今天和明天的市場、人氣、企業(yè)的綜合要素而變化，尤其是市場對明天的預(yù)測，常常影響股市走向。任何技術(shù)參數(shù)都無法預(yù)知還未發(fā)生的外部環(huán)境和國家政策的變化，而這些變化常常使行情趨勢發(fā)生戲劇性變化，甚至發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　“價量時空”雖然在很大程度上忠實地反映了市場行為，涵蓋了一切信息和影響股價變化的諸多要素，但卻反映不出市場心氣度的變化，而市場心氣度是股市的靈魂。在不同的環(huán)境下，社會的市場心氣度是不相同的，它們對行情趨勢變化起著決定性作用。

　　同時技術(shù)分析派只是被動地根據(jù)市場變化來分析行情走勢，卻不能解釋股價形成機理及市場的非理性變化等。

　　在常態(tài)下，技術(shù)分析確實能超越其他方法，發(fā)揮出巨大的威力。依據(jù)“價量時空”這4大要素，投資者能比較準確地預(yù)測和把握行情趨勢。但當市場發(fā)生突變，即企業(yè)基本面、資金鏈、外部環(huán)境和國家政策以及市場心氣度等發(fā)生突變時，行情趨勢會發(fā)生反常態(tài)變化，在極端的場合會出現(xiàn)超“價量時空”和逆“價量時空”現(xiàn)象。此時技術(shù)分析法便會失靈，甚至出現(xiàn)誤判，招致投資失敗，損失加大。

　　所謂超“價量時空”現(xiàn)象，即按常態(tài)分析應(yīng)該到頭的行情繼續(xù)上沖；所謂逆“價量時空”現(xiàn)象，即按常態(tài)分析應(yīng)當繼續(xù)上升的行情突然掉頭向下。在這兩種情況下出現(xiàn)的誤判，對于現(xiàn)貨交易來說，損失還不會很大，但對于信用交易來說，損失就會很大，甚至是致命打擊。在國外，許多技術(shù)分析高手都是在這種市場突變的情況下招致慘敗。

　　技術(shù)分析派失敗的一個很重要的原因是，認死理，不顧一切地迷信各種技術(shù)指標，或者是自己認定的某些指標和參數(shù)，對技術(shù)分析過于自信。殊不知任何技術(shù)指標和參數(shù)只有在特定的歷史條件和背景下才會有效，才會發(fā)揮出威力。一些所謂的行家高手甚至利用股民的這些心理，編制出各種操盤應(yīng)用軟件在市場上出售，謀取利益。也有朋友勸我不要老是從理論上研究股市機理，去研究和編制類似的應(yīng)用軟件，但我始終認為，這是股市的歪門邪道。

　　試想如果這些應(yīng)用軟件能幫助人們輕易賺錢，那么工人不用那么辛苦做工，農(nóng)民也用不著拼命種地了，大家買個操作軟件，按軟件發(fā)出的買賣信號輕松賺錢，多快樂。

　　國外甚至有更先進的技術(shù)，連股票買賣指令都由計數(shù)機事先設(shè)定好，投資者什么也不用管，到時收錢就是了。我在日本時就聽說有不少人用這種方法玩股票，卻從沒聽說有一個人賺錢的。

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